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樊纲:房地产波动两极分化还将持续

作者:传媒使者 来源:第一传媒网 发表时间:2017-03-22

融资难、融资贵都是典型的周期性经济下滑。

  2017年3月20日至3月21日,国科嘉和在京举办了“2016年度投资合伙人大会”和“2017首届CEO峰会”。成立于2011年的国科嘉和由中国科学院国有资产经营有限责任公司(国科控股)直接管理VC基金。目前国科嘉和牵头发起和管理了两支风险投资基金、一支并购基金和一支美元基金,管理资金总金额达到数十亿人民币 。

  峰会首日,现任央行货币政策委员会委员、中国经济体制改革研究会副会长、中国深圳综合开发研究院院长、著名经济学家、北京大学经济学教授樊纲,从国内外宏观经济形势到国内时下热点事件,做了近两个小时的精彩演讲,其中包括关于融资难、房地产本轮波动的特点与缘由、中国经济结构中消费增长带来的新机遇等话题。

  

 

  北京大学经济学教授樊纲

 

  以下为投中网对樊纲教授分享观点的摘要整理:

 

  融资难、融资贵是典型周期性经济下滑的产物

 

  经济一直在下滑,连续6年的时间了。从去年有一点好消息,生产者价值指数为标志的通货紧缩,到去年下半年基本结束了。但仔细看,现在面临的主要问题是产能过剩,库存积压、债务,这些问题是典型的周期性问题,典型的经济过热、投资过热产生的产能过剩的结果。

  2007年最高增速到了14.1%,当时投什么都火。投资的回报高,让大家觉得现在7%、8%的投资不算投资,天天抱怨没有投资机会。

  2007年底房地产调整,9月份房地产开始调头,10月份股市开始调头,2008年调整的很深,第三季度GDP6%。本来想2008年调整一年,2009年调整一年,2010年恢复基本增长。没有想到2008年调整到一半金融危机来了,危机来了G20开会,大家一致同意吸取以往的教训,要联手救市。

  经历了四万亿的刺激,再加上各种刺激政策,刺激买房,刺激买车,2009年一下热起来,2009年、2010年又经历了两轮过热。两轮过热结果就是产能过剩,2008年时统计钢铁产能过剩,4亿吨的需求6亿吨的产能,三分之一过剩。2011年再统计,6亿吨的需求12亿吨的产能,就是典型的过度投资,产能过剩后面就是债务,产能过剩就是借了钱投了资,投了资没有订单,没有订单就债务。

  融资难、融资贵都是典型的周期性经济下滑。为什么融资难,老说央行货币紧迫,这些年银行头寸是有的,但旧债还不上,新的订单又没有,银行为什么借给你。真要借给你,点就加几个,成本得高,这就是在调整时期的逻辑。

  所以这些年的低迷主要原因就是因为周期性的波动,因为我们前面的经济过热,因为我们的过热产生的这些问题要有一个消化、整理、处理的过程,要去产能、去库存、去杠杆。

 

  经济软着陆带来的盘整期投资机遇不能小看

 

  处理危机有不同的办法。一些市场经济国家的方式是硬着陆,比较快的来大规模的整理、处理这些问题。美联储最近刚加了息,加了两次了,而且还要加。美国经济应该说已经走出低谷,美国经济是危机的发起者,它选用的方式就是硬着陆,一下崩掉、破产,雷曼兄弟那些大企业一夜消失,大规模的倒闭破产,然后衰退负增长,当时3%-4%的负增长。他负增长把这些问题处理了回过头慢慢地恢复,包括房地产。

  我们则倾向于软着陆。第一我们不希望增长速度降的太低,不让局部的问题酿成系统性的问题,政府一直在做这个事。客观上说,我们对宏观的管理还是比较下力气的,在一定意义还是相对比较有效的。我们在泡沫的期间,经济过热的期间没有特别放纵它,我们在过热的时候还是采取一点措施的来把它压一压,压一压导致泡沫不是太大,不是太大后面就容易实行软着陆,但很多人看不到这个问题。


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