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王兴画饼:“与全世界开战” 都是估值惹的祸?

作者:阿凡达 来源:虎嗅网 发表时间:2017-11-21

编者按:王兴的确是在“画饼”,一个1000亿美元的大饼。

  前天(11月18日)美团再次拿媒体当了一把传声筒,大意为“横向扩张是无奈之举,因为‘第一代’创业者身强力壮、组织机体旺盛,美团只好用‘高难度的经营复杂度’防御对手”。

 

  “与全世界开战”,都是估值闹的

 

  美团从单一业务向多元化的扩张仍在继续,这一令人瞩目的过程可大致分为三个阶段:美团1.0、美团2.0和美团3.0。

  美团1.0是从团购出发向垂直业务延伸。CRM、商家Wi-Fi、ERP、智能收银POS机等项目无疾而终,只有与团购相关度高的电影订座、酒店订房取得成功。

  与互联网相关的一切生意做是流量生意。假如没有足够的自有流量而要向百度们购买,那么连生存都将成问题。从“千团大战”中“剩出”的美团拥有独立于BAT的高频流量入口,因而活得不错。兼并大众点评网消除“价格战”、“补贴战”隐患之后,团购业务盈利并满足上市标准是迟早的事。

  但美团不满足于作为“中国的Groupon”上市,因为“钱途”实在有限。

  美团1.0本质上是对流量价值的反复挖掘。餐饮是高频需求,订了餐还得解决交通问题,吃完饭是娱乐一下还是直接睡觉?美团的想法是:既然订了餐我再给您叫个车吧,吃完饭何不看场电影再开个房……形象地说就是一鱼多吃,让订餐、订票、订房诸业务相互导流,摊低获客成本。

  美团1.0初见成效之后,美团及其投资人对市值还是不满意,于是有了以外卖业务为“招牌菜”的美团2.0。

  1.0时期虽有庞大的地推团队,经手的只有信息。2.0时期外卖业务经手的是实物,美团俨然成为“电商平台”。据称一名美团的投资人认为“仅凭外卖这块业务就足以冲上500亿美元”。

  其实,不是所有电商业务都应获得高估值,相对好做的业务都让天猫、京东、唯品会们做了,外卖的服务对象主要是“屌丝”,客单价低,对配送时效性要求高,美团自己都承认是“鸡肋业务”。

  何为鸡肋,食之无味,弃之可惜,用现代人的话讲就是“边际收益等于边际成本”。根据经济学原理,边际收益等于边际成本之处就应当止步。因为再向前一步,边际收益就低于边际成本了。美团却偏偏要再向前一步,因为500亿美元远远不能令美团满足。

  最近一轮融资投后估值300亿美元,一票投资人以40亿美元取得13.3%股权。王兴说“上市是件很远的事”,那么在“很远的未来”美团上市时的估值怎么也得1000亿美元。

  于是美团3.0的概念出炉了。在这个时期美团有三个层次的对手:

  第一个层次在新零售、地图、无人驾驶方面与阿里、百度对撼;

  第二个层次同时迎战携程、滴滴;

  第三个层次的对手是饿了么这个档次的“小伙伴”(饿了么估值在50亿美元以上)。

  用“鸡肋”合成“牛排”是化学问题,各项业务之间必然要出现“化学反应”,用贾跃亭的话叫“生态化反”。

 

  画饼当学贾跃亭

 

  说贾跃亭是“画饼大师”恐怕没人会有异议。贾大师画的饼波澜壮阔足以令“苹果帝国”黯然失色,更绝的是每个局部都画得像模像样:

  乐视致新拔得智能电视头筹绝非浪得虚名;乐视网一度是排名靠前的视频网站;乐视影业曾被公认为优质资产,股民们盼星星盼月亮期待将其注入乐视网;乐视体育真金白银地横扫赛事转播权,令体育迷欣喜不已;乐视汽车真的在美国拿了地、招了人,原型车也让你们看到了……于是无数投资人、职业经理人、媒体人都信以为真。

  用视频网站给乐视致新“导流”并以乐视体育的版权内容为诱饵,大幅提高智能电视出货量,上市公司营收呈几何级数增长,市值一度攀升到1500亿。贾跃亭通过减持和质押贷款套现百亿,以造车名义投向海外。


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