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会员费高、内容质量难突围的爱奇艺 与奈飞差距正逐渐拉大

作者:传媒使者 来源:锦缎研究院 发表时间:2021-01-25

  过去一年内,关于爱奇艺(NASDAQ:IQ)和腾讯视频合并的传闻一度甚嚣尘上。不少股东认为,爱奇艺将借此机会,迎来更缓和的竞争环境,甚至有希望和腾讯联合起来,利用垄断力量对上游压价,对下游涨价,提早实现盈利。

  然而,“反垄断”已成为当前互联网监管的主旋律,两家公司合并的可能性渺茫。眼下留给爱奇艺的,唯有在内容和运营上精耕细作,摸索建立真正的壁垒。

  既然做不了中国“奈飞”,不如就做独一无二的中国“爱奇艺”——而来自两家中国本土公司芒果TV(SZ:300413)与B站(NASDAQ:BILI)的启示,反而更值得它去重视。

 

  01、爱奇艺——中国长视频平台引领者

 

  爱奇艺成立于2010年,于2018年在纳斯达克上市,专注于提供正版、高清的长视频内容。

  自成立以来,爱奇艺一直在引领互联网长视频行业的创新,开创了差异化排播、自制内容、联合会员、关闭前台播放量显示等多种新颖的运营模式,这些后来逐渐成为视频行业的通用“玩法”。

  

图1:爱奇艺发展历程,资料来源:天风证券研究所

 

  图1:爱奇艺发展历程,资料来源:天风证券研究所  

 

      从用户规模的角度,爱奇艺同样是领跑者。截至2020年11月份,爱奇艺的月活跃用户数达到5.2亿,领先于劲敌腾讯视频,并大幅高于第二梯队的优酷、芒果和B站。同时,爱奇艺的付费会员数在19年6月份突破1亿,也是国内首个破亿的长视频平台。

  

图2:国内主流长视频平台月活跃用户数,资料来源:Questmobile,中金公司研究部

 

  图2:国内主流长视频平台月活跃用户数,资料来源:Questmobile,中金公司研究部  

 

       02、与奈飞的差距正逐渐拉大

 

  顶着中国第一大长视频平台的“帽子”,爱奇艺无法避免地被拿来和美国最大的流媒体平台奈飞(NASDAQ:NFLX)作比较。然而,无论是经营业绩还是资本市场表现,爱奇艺都难以对后者“望其项背”。

  2020年前三季度,爱奇艺营收33亿美元,不足奈飞的五分之一;而利润角度,爱奇艺仍深陷亏损,与“小兄弟”芒果超媒(88.530, -3.45, -3.75%)(芒果TV为其主要业务)尚有不小差距,更不用说与奈飞相提并论。

  

图3:2020年前三季度爱奇艺、奈飞、芒果超媒营收和利润对比(单位:百万美元),资料来源:wind

 

  图3:2020年前三季度爱奇艺、奈飞、芒果超媒营收和利润对比(单位:百万美元),资料来源:wind  

 

       从运营数据来看,爱奇艺的活跃用户数已超5亿,对中国家庭数的覆盖比例已超过100%(我国家庭数大约4.3亿户),活跃用户数(包含免费和付费用户)的增长已达瓶颈,因此未来爱奇艺的增长动力只能由付费用户数和ARPU值(每用户付费值)的增长来拉动。


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